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机构是咋给你洗脑的？你比如说我之前在机构的时候，就接触过好多的基金经理，包括同行或者研究员也好，他在说估值合理，其实意思是什么？就是我看好它，你比如说他跟你说，诶，现在这个这个这个新能源有七八十倍的估值，对吧，现在是合理的，为什么？他比如说啊，新能源现在国家什么推动的，我们的产能正在逐步提升，降本增效，他就把这个七八十倍或者甚至100倍的一个估值，他要给你说成合理的，大家的目的就是都在说这个东西如何如何的合理，其实归根结底是在于让别人认同他的逻辑，你把别人的脑子给洗了，就意味着你又多了一个朋友。吉尔特斯从在中国的实践的角度来讲，就是说你要把你的朋友搞得多多的，把你敌人搞得少少的，所以在这个角度来讲，就要通过语言，通过一些逻辑去去洗。但是翻过来讲，我们真正做交易的时候，什么叫估值合理？你只要信任他，他他妈怎么都合理，他100倍也合理，二倍也合理，500倍也合理，对吧？那什么是不合理？如果说我们在做交易的时候，应该找到一个逻辑是大家都在说合理的时候，什么是不合理？ 这个我替散户问你一句话，比如说某某新能源的龙头打到700块钱的时候估值合理，跌到400块钱的时候估值合理，这个合理区间是未免太大了吧。所以说机构再去想这个东西的时候，你就假如说咱就说白酒可能说20倍合理，30倍也合理，40倍也相对合理，但是七八十倍肯定是不合理，20倍到40倍是一个区间，你别40倍的时候，你帮人家一半全干进去了。所以大家就是说在这个合理的区间内，尽可能的去买相对的低点，20倍到40倍是一个区间，那我尽量买20倍到30倍的区间，但是如果说跌了，跌破了20倍，那他们一定是不合理的，就放心大胆的买。

技术指标你理解对了吗？这些东西基本上大家都很熟悉，我觉得大致的分类无非就是趋势、摆动还有量能。趋势类告你啥，这不就是告你向上还是向下，然后摆动类告诉你超买还是超卖，然后量能类告诉你成交多少，市场情绪，其实应用的时候很多人就愿意去抠这个细节，你看我这个参数改成五，那个改成三，你看是不是就比原先那个滞后性要好多了，我觉得它噱头是另一方面，但是你如果说真的正做交易的时候，大家要搞清楚他改这些参数到底改的是啥，一个是有效性，一个是灵敏性，但是你说这俩能兼得吗？肯定不能，要么有你有有效性，要么就是灵敏性，你就拿这个均线来讲，你用一天均线跟五天均线去比，那肯定一天比五天的要灵敏，但是一天的有效吗？他没准这一天内就跟五天有好几个金叉和死叉，那你如果说五日均线上传这个二日均线金叉二，我们买入灵敏性肯定降低啊，它有效性肯定要比一五战法要好啊对吧？再举个例子，MACDACD它的参数是啥？十二二十六九。 12咋来的？这一系列所有的都是在80年代左右，老美那边鼓捣出来的，这参数是咋定的？这12是说老美80年代之前啊，一周有六个交易日，12是两周，26是一个月，一个月有26个交易日，这九是咋来的？六乘1.4等于8.4对吧？然后近一就是九这么算出来的，所以很多人把这个数改的跟一点四一点关系都没有，我真不知道这帮大哥是咋想的，所以你真的要改，你就非要杠，对吧？你就可以改成啥，现在一个月不一周不是五加日了吗？你改成十二十二七，这我能理解的，对吧？你改完之后，你要知道，就是人家原来怎么算出来的。还有一个东西，你改完之后，你要确认它的有效性，需要借助统计，如果它的正态分布，大概基本上有效性就在70%-80%左右，它才有意义，要不你改成那个东西是没有意义的，就瞎改。

机构和散户的四大不同，归根结底呢，还是对于市场本身的认知和对于自己认知的不同。学院派对市场的认知更多来源于产业，来源于宏观，那你草根派对于市场的这个认知更多的来源于温度，来源于板块之间的均衡。然后其次，散户对于投资的风险承受能力，我发现是极高，就是好多人认这散户不行啊，这不老割肉吗？不是啊，我觉得不是，他可以赔没了再来，但是机构不好，机构走每一步都是非常非常小心，他可能亏损达到20%，这就是一个行业的平均的容忍程度了。但是你对于散户来讲，五十百分之六十腰斩又能怎么样？无非就是翻一倍的事儿嘛，五个板，提个板，八个板，还有一个就是说资金来源的不同，因为机构负责的这些钱是来源于客户的，那不能拿那个钱去瞎投，但是你对于普通散户来讲，这钱没了，我可以再赚吧，散户的承受能力天然上就比机构要强。第四点，操作行为方式不同，机构基本上都是以长线、中长线为主，但普通的散户呢，更多是以短线、超短线为主，这就是操作模式的不同。 你认为散户有什么样的优势？评论区告诉我。

上市公司从他的包里掏出的钱，然后去买自家的公司的股票，但是你买了之后要干什么？诶，这个就不一样了，上市公司回购势利好吗？目的有两种，一种是主动的，一种是被动的，主动的这个是我们投资中应该注意的。一种是市值管理，当然这个市值管理不是你们说的那个坐庄啊，是正儿八经的市值管理，它是直接回馈于股东的最直接的方式，买回了股票直接注销掉。那第二种正儿八员工持股或员工激励，这种基本上都是正向，你说这个东西对交易来讲，它有什么样的好处，或者说你怎么样去应用呢？就要分成长线和短线去看，对于短线的投资者来讲，这个东西在短线的数据库里面，它叫事件驱动的一个因子，就是说董事会这个预案，只要一说我要购买自己公司股票了，如果直接注销掉，对于短线来讲，这就是重大利好，第二天开盘往上涨，就有可能是两三个点，三四个点往上涨，给你们暂停一下，做个笔记，那对于长线来讲，第一点回购数量多少，你比如说它回购的数量占整个公司总股本的5%以上，这是非常大的影响。 想这连想都不用想，5%以上，大几十亿吧，他认为我公司没有受到宏观的影响的时候，而且我手里大笔现金的时候，我就去回购，对我上市公司股东有利的情况，我为什么不去干？如果说咱们做一个历史的统计来看，你会发现从上市公司回购就是这个预案开始，往后推一年，这个超额收益平均，我说的是平均超额收益啊，是可以达到10%-20%这个之间的，长线资本和短线资本这几个逻辑基本上就是这个样子，能懂就行了。

看一份财报，首先看看肯定是第二第三简介跟这个讨论与分析，这就是看看这家公司这一年都干了啥，他的成绩是啥，完了之后呢，你再去看他吹的这个成绩到底是不是真的，怎么吹出来的，剩下的这些什么优先股、债券这东西你也看不太明白，但是这个附助一定要看，就再强调一遍财报应该咋看，首先这个财报它是有结构的，这就是整个一个财报的结构，看主要看啥，看这个一个简介和主要财务指标简介，说实话，你要是懂这公司也没什么意义，财务指标这个玩意儿，这都不用看，就看这个看同比增减，只要是增符合行业增速，或者是超过行业增速，这就已经能定性了。然后再到后边这块管理层的讨论与分析，比如说你不了解这家公司，你都不了解这个行业，你看看人家公司的老大是怎么说的，你比如说很多人觉得说热周期这东西好估值，他的逻辑在哪儿？我跟你讲逻辑就在这儿，它的产品从生产到出厂要五年的时间，也就意味着说他每年都会披露他有多少存货，有多少存货，你把现在到五年之前。 钱了再去倒五年之前，那不就是今年即将出产的吗？是扔到市场上没人要还是咋的？所以需求你需要考虑吗？不需要考虑了吧，那出了这些供给是不是全是钱？诶，这数保真嘛，保真呢，这是经过审计的呀，刮保田就是不要杠，你一杠这个数据它出现问题的话，那你就没有什么可预判，然后再看看这儿就正儿八经的财务报告了，这是必须要看的，这张财务表就是非常非常的干净，它整个交易性金融的资产没有衍生，没有正常往来，我们应该是有应收账款和应收票据的，你会发现这家公司没有，那意味着什么？没有人敢欠老子的钱啊，这就是一个地，所有的资产负债表、利润表它都会有一个，这个叫附注，附注会标识12345，这上面都是所有的都是一个会计算一个总数，你如果想看它的结构的话，或者说它为什么减少了，为什么增加了，去找它的附注，都会有相应的解释。基本面的研究为什么说它是有门槛的，一个是繁杂，还有一个就是说你需要把它进行一个组合，一个归纳，这个是需要能力的。

普通投资者就拿一个指标来说，你就应该关注的啥是应收应付比应收账款，这啥意思？是别人欠我的，应付是我拿了别人的货了，然后我不给他钱，既然说着用应收账款比上应付账款，如果说它小于一的话意味着啥？我这边应付相对来讲多一点，我拿着别人的钱都做生意，这笔钱是没有利息的，比如说我们的老干妈，对吧？老想辣椒先赊一年，来年再说吧，这个时候就倒出账期来了，只有龙头的企业才可以把它做到小于一，或者说在这个产业链里面有话语权的企业才能让这个值小于一。所以这个东西搞清楚了之后，你能判断了行业地位，对吧？你把所有的公司拉出来，让他咔一除，只要小于一全都保留，你。自己下降主标试的时候，你看这个指标吗？看呀，你比如说你要让我去盲选，我首先要去看这个。

我以前看研报哈，啊，写的什么建议买入，建议持有，价格区间在什么什么，他们这个是怎么写的呀，你想听真话听假话，券商研报的评级靠谱吗？首先啊，写这篇研报的时候，他会先把这个行业哇，就一堆数据拉，拉一堆拉一堆数据，拉了二十来篇啊的写写写写写写逻辑，这些逻辑呢，有的是去调研的，有的就是通过数据之间的去构芡去推出来的，那推出来这个是不是跟现实中一样的，不一定，有的时候是无法求证的。然后到了公司这儿，财务报表里这些东西摘出来，比如说摘营收，摘净利，摘EPS，摘完了之后它有一个Excel，每一个行业内的分析师都是一个非常牛逼的Excel标准，你给我一个目标价位，我能用十种方法给他算出来，它是结果倒推过程呢，至于我这个模型怎么搞，跟你有什么关系，那为什么为啥必须要写呢？什么建议持有啊，什么不是，那那我费劲把力给你说了这么多，那我总要表明我的一个态度嘛，那我的态度就是买嘛，那我肯定不能唱空嘛，上空以后我跟这家公司关系还怎么搞？

今天主要是给大家普及一下这个期货的有关知识，国内五大期货交易所，就是在国内受法律保护的，只有这五家交易所是受到监管认可的。首先这里边五大交易所啊，门槛最高的中金所能上这里边玩的基本上都是有钱人，为啥呢？开个户50万，这里面全是金融的期货，啥叫金融期货？用指数作为标的去交易指数的预期的这玩意一手都十来万，沪值300，上证五零，中证1000，还有国债期货。第二个上期所，上期所是上海期货交易所，虽然他俩都在上海，它的交易量更活跃更多，为啥呢？首先这里面有基本金属，铜、铝、镍，然后还有一些贵金属，贵金属就俩嘛，一个金一个银，钢材就是我们所说的螺纹钢、不锈钢、卷板板材，这些东西，然后到了大钢索，大商所，这个比较好理解，你看钢才用啥玩意儿搞的，焦煤、焦炭、铁矿石全都在这儿，还有一个大豆粒，大豆还分什么豆一豆二、豆粕、豆油。 货对吧，全都在这里面，当然后面有大家比较熟悉的生猪，就是猪周期，然后还有一个是化工，然后这个就比较有意思了啊，郑州商品交易所就是大家都认可，就是说在这个场子里面玩的都知道，正商所的品种尽量不要碰，因为从历史中所出来的所有走势特别妖的就是妖到什么程度，它可以连续长一个月甚至两个月，要么就竖着往下走，要么就竖着往下走，疯狂的小苹果p ta全都是他的。再下边这个是我们新加入的，其实原先是只有四大交易所，后来新加了一个上海能源交易所，他主要交易的其实就是一个原油，一个燃油，还有一个是交是20号交，还有一个是国际铜，大部分机构投资者在哪玩？一个是中金所，中金所是用来做股票的，套期保值的，或者说做一些价差交易，然后上期所和大商所成熟的投资者基本上都在这里面玩，沉淀资金就他俩最多。最后提示一下大家，期货风险是非常非常高的，知道知道就得了，这伸手。 必备桌。

我们的数据库里面有一个叫流动性的数据库，尤其策略研究员是比较熟悉的，这些都是必看的，而且你必须要知道的，交易员必须阻止的数据。首先第一个大家可能比较陌生的，诶，这个麻辣粉两盘肉一回购，这跟我们有什么关系？这个就是交易员眼中的流动性，不是看你那个什么大单流入，大单流出，那个不叫流动性，因为这个是实实在在的钱，它是真正能够传达到实体，能够传达到证券市场里面的麻辣粉，它的全称叫中期接待便利，从中期大概就是一年左右的这个时间，它代表了我们整个市场利率大概也是一个中枢，它如果降了的话，大家就会有一个预期啊，你这个LPR5年级也可能会降，因为在当前这个市场状态下，信心其实是不足的，叠加外围主要的经济体货币都在收缩，我们搬出了降了十个BP，这种状态是不是跟我们之前说的逆周期，周期错位是完全相同的，也就是说我们根本就不担心说什么啊，我们能够像欧美国家一样那向衰退啊，我们有钱，我们麻辣粉还有2.75的利率呢，当。 但这个有一个背景是我们看到了七月份的金融数据，在这容这个环节其实是坎半了，大家觉得，哎，是不是又要完了呀？点担忧，对，有点担忧，对应到我们大a去看一看，从七月第一天是不是跌到七月最后一天，那它又降了十个BP，是不是我们能够去缓解我们当前的房地产市场，基建市场，整个的一个制造业的融资的一个利率，说的直白1.2.75嫌贵是吧？2.652.65还贵吧，2.55，当然这个也是在一个实践的过程，但是最起码给我们的预期是向上的，对我们的大a是正向的。

大部分交易原呢，可能就是一到两种，甚至就一个都没有，也是正常。交易员怎么看行情图？首先我们打开所有的交易软件，几乎都有这两列，就是它有一个基本面的这些，比如说什么净资产啊，市盈率啊，什么同比、环比净利率RO，不看没有，为啥没用呢？这个事儿不是一个交易员干的，大部分是由研究员把那个研究报告递过来，这个时候你对这家公司肯定是有了解的，然后就剩这边了，这边大家看的是哪呢？我跟你讲，长线交易员这边也不看，但是你说做短线的这帮交易员，他可能看个什么呢？一个是外盘，一个是内盘，就是内外盘他会看一下，外盘是指在场外的这批人拿着钱去买这批股票了。内盘是什么意思？内盘是由我持有股票我不想要了，我卖到这个盘子里面，那也就是说，当外盘大于内盘的时候，其实大概率来讲它是往上涨的，这是一个短线的焦易原可能会关注的，还有一个，它第二个关注的是什么？是这价位，就整个的价位来讲，当然机果大部分都有levelb two啊，把level two打开之后，它就会明显能看到这一排单子大概挂的一个规律，通过level two的里面单子的一个撤销跟它的一个排列和这种整齐的程度吧，是能够看到这个单子是。 机构下来还是散户下的，那如果说看完这俩之后呢，其实更多的需要的是什么了？更多就是需要短线邀言，对于这个盘面的理解靠脑子了，不靠这些指标了，如果你一定要看，继续往下挺，这边总有四个指标，一个是均线，一个是成交量，一个是AC，还有一个大家最喜欢的K，均线是什么？均线代表了一个盘面的一个向上的方向，那这个时候开口裂开了，比如说均线各种金差才在往上走，那这个时候你会发现它的粘合的过程当中，其实它是一个盘整的状态。到这儿这个量成交量这个东西呢，我觉得还是比较重要的，大家都说量价关系，量价关系，其实量价关系大概有六五到八个那种组合，这个时候呢，其实你去了解一下，包括对于整个形态去理解之后，你会发现成交量是有用的，然后再往下走，MACDACD是趋势指标，MACD跟均线是不是都是趋势指标，那都是趋势指标，为什么要用两个呢？因为这里面所有的操作的指标，大家默认心中是有一个原则的，如果你要用的话，不会出现同一类指标中的两个指标，剔出去一个，还剩下一个摆动，KD勾不就摆动吗？KD勾也好，KD也好，它本质都是一种指标，都叫摆动指标，当他它。 俩都产生了背离，或者说进入超买区，超卖区，哎，这个时候大家会认为说啊，这个共振了概率最起码比你那单个的要高多了，但是这里面核心的逻辑是两种人产生了共振，K Du什么短线，MAC什么中长线，俩产生了共振的话，就意味着的力量会往上走，焦易员的脑子其实是看这个东西吗？不是，而是看这个背后使用的人。