@关中铁人张大户 的抖音视频文章

他们两个世界最强的合伙人，他确实是一个伟大的投资家。塔里是34岁的时候才认识的巴菲特，我认为他对巴菲特最大的改变就是让巴菲特放弃了检烟地的投资理念，合理的价格买伟大的公司，无论是对伯克希尔，还是对巴菲特本人，这次具有决定性和转折性的一个重大改变。1971年，他说服了巴菲特买入喜斯糖果，当时他们是以喜斯糖果三倍金资产的价格买的这家公司，从此以后，这家公司就没有离开过巴菲特。天使大众仓给伯克希尔创造了源源不断的财富。如果没有查理对巴菲特的这个巨大的改变，巴菲特可能就没有这么富有，这是巴菲特亲自承认的事情。在这个过程中，我们学别人，要学他身上的什么东西。芒格说他最喜欢两个词，第一个专注，第二个沉着。这两个词儿祭祀他的人生哲。 学也是他的投资哲学。第二点是什么？巴菲特评价芒格的时候说这个人是一部学习机器，他在永不停歇的一直在不断的学习。在这本书里面，芒哥也提到了，一个成功的投资人，在你的脑子里面必须有多套思维模型，不能一招鲜吃遍前，似乎都是在发展变化的，永远保持一颗学习的心态，而且要多学科，交叉学科，不断的让自己的边界越来越宽，境界变得越来越高。第三点，他建议投资人要永远走大道，不要操小路，什么意思呢？给人感觉呢，你走近道，操小路可能更快的到达终点，但是在这个过程中往往会有豺狼虎豹各种不确定性，你走大道慢几十块。第四点呢，此前接受采访的时候公开说的，这个市场上蠢货实在太多了，你就等着别人犯错，他们犯的错误越大，犯错的次数越多，越容易从他们身上赚到。 钱。最后一点，芒哥认为一个人的成功不取决于他的才能和努力，而往往取决于他的人品和道德。看起来都是一些很朴素的道理，但是往往是一针见血的，美的，很聊法的。

你还没有自己的一个框架，你就是没办法持续的学习，或者你没有提升啊，我自己经过20多年的摸爬滚打，我发现适合我自己的就是一个自上而下的逻辑，而且我认为对绝大部分中国的个人投资者是适合的。 为什么我觉得自上而下的这个逻辑在中国这个市场上特别适合普通的个人投资者，你要简而言之只有一个因素，那就是中国的经济体制跟欧美的市场是不一样的，欧美的经济体制这个市场经济驱动的一个逻辑，它所有的经济要素的分配都是靠市场竞争去优化的。中国的经济体制它是以全民所有制经济为主体的经济体制，我们经常会看到五年规划、产业规划、战略规划一系列的规划，之所以会有这个规划，就是因为跟我们的经济体制完全匹配的，既然是有产业规划的，那其实它就是一个自上而下的一个逻辑，行业的发展方向以及公司的投资方向，他都是要看着产业政策去往前去推动的，这就是一个为什么要自上而下。 嗯。 难点是在于很多人即便看到了某个政策，他不知道这个政策意味着什么，这是最大的难点，他没有一个宏观视野，他不会抬头看天，他总是在埋头赶路，他不知道现在的环境、气候、格局已经发生变化了，但是对普通的个人投资者来说，最难的一个地方OK，你把顶层的方向性的东西，战略性的东西，宏观性的东西你把握清楚了，你就能看到一个康庄大道宏观的框架，它要落到产业政策上，产业政策一旦落下来，它就会对整个行业、产业的竞争格局、景气度、供需关系产生决定性的影响。你跟着指挥棒，你就知道哪些行业目前处于景气度上升的阶段，哪些行业供需格局很好，哪些行业雪后颇长，接着就落到中关层面的，中关的这个层面行业。 搞清楚了瓜熟蒂落，龙头公司就出来了自上而下的逻辑，最终的标的，它是一个瓜熟蒂落的一个过程，你就知道有些东西是昙花一现的，有些东西它是有持续性的。 嗯。 但是即便是你有一个自上而下的框架，你也必须对你身处的市场是有感知的，否则的话你也不知道怎么用自上而下的这个投资框架，比如我当时给大家分享的医疗储能、半导体，就这几个行业，在当时的那个市场环境里面，你用自上而下的这个逻辑框架去框的话，是非常清晰的。就以医疗为例，我们复盘一下，当时为什么要讲医疗第一个开，医疗行业在当时的那个市场处于一个什么样的一个市场位置，整体上泥沙俱下，跌了一年半了，那就是这个行业在市场上的当时的一个表现。OK，那你再接着看，我们去判断医药行业的时候，无法躲过的一个产业政策，就是集采，集采是影响了整个医疗板块的这个投资逻辑的，从第一轮的灵魂砍价砍了93%，到第七轮的砍价只砍了48%，那就是政策已经越来越温和了，这就是一个巨大的变量，但是这个变量是经过七轮的集采，对吧？ 很多普通投资者来说，他就是没有意识到永通的指挥棒已经转向了，这就是很简单的一个逻辑，以储能为例，我在讲储能的时候，永通的指挥棒他发生了一些典型的或者最新的变化，这个最新的变化就是各个主管部门开始力推储能，因为发现储能变成了中国碳中和这个进程中最大的一块短板。虽然说四场已经开始挖掘出这个热点了，但是我认为储能产业才刚刚开始，之前我们是更多的只是在搞集中式光伏，在搞大规模的国家级的风光电项目，而没有去更多地把注意力放在储能影响制约的短板上。回头来看，你前面发展得那么好，底量那么大，短板就会愈发的凸显，这个也是有一个认知差的，再比如半导体，当时讲半导体的时候，我们就会发现美国对我们的压制开始。 从点到面，这就是他的一个宏观背景的话，那我们就自然而然的就会引申出国产期待的进程要进一步加快，虽然说在这个过程中可能会比较痛苦，可能进程会受阻，但是这是一个不可逆的趋势。半导体这个产业的投资自上而下往下推的话，必须抓住的两个核心逻辑，第一个逻辑信息安全，当下的这个大的宏观环境无非是两个安全，能源安全和信息安全，半导体就是信息安全里面的重中之重，这就是皇冠上的明珠，他把你那个明珠摘掉了，你这个王冠都失去光泽了。第二个呢，就是内外因导致的国产替代的进程是不可逆的，要加快推进，但是这两个信息点对很多普通投资者来说，他是没有感知的，或者说他只看到了别人打压的很厉害，不断的有负面情绪的叠加。 他就是越来越悲观，只看到了不确定性，而没有看到确定性，这就是当时为什么要讲半导体的东西，这个市场总有机会跟着老涨，吃肉喝汤。

很多散户期待的注册制是什么？是不是涨跌停板要取消了？是不是可以七加零了？中国股票市场有两场重大的制度变革，第一个是股权分置改革，这个很多老股民都知道，股权分置改革呢，就是由于同股不同权，导致这个市场上定价是畸形的，同时呢，整个市场上流通股份很少，只有10%的流通，那其实这个市场是有毛病的。所以说A股市场上第一个重大的历史性的变革就是股权分制改革的成功，让中国股市从娘胎里面带着的bug被取消掉了，而全面的注册制的铺开，是中国股票市场上的第二次涅盘。第一个好处就是市场定价，它的价值必须通过市场发现，那就越来越趋于理性，越来越趋于合理，第二个好处是什么呢？无论是核准制、审批制，还是保荐人的这些制度呢？其中存在大量的权力寻租，像。 来被抓的审批皇帝注册制之后呢，权利寻租的这一块就不存在了，从制度本身来说，这是变革性的，是影响深远的。很多散户期待的注册制是什么？是不是涨跌停板要取消了？是不是可以七加零了？意见稿写得很清楚，想多了，前五日没有涨跌幅限制，第六日10%的涨跌幅限制，没有取消涨跌幅限制，那么T加零也就不会推出，这个是由于中国股市的发展阶段决定的，我们的投资者结构里面绝大多数是散户，如果把涨跌幅取消，实施七加零，监管机构担心这会助长市场的投机。另外一点，注册制实施之后，会有大批的退市股票哦，可炒垃圾的这个东西会越来越被市场所抛弃。另外呢，明显市场上的一些创投类概念股还会脉冲一下。